港股IPO市場今年分化得厲害，有的失敗，也有的火爆。這不，7年前從港交所退市的阿里巴巴，如今卻以“凍資王+募資王”身份，重返港股市場。

　　國際配售首日足額、散戶認購超過40倍、凍結資金約1000億港元，20日中午，阿里巴巴集團截至港股公開招股，并于當晚公布全球發售定價為每股176港元。以此計算，阿里巴巴最多在港募資1012億港元（含超額配售），創下2011年以來香港最大規模IPO紀錄。

成為港股新晉“雙冠王”

　　11月15日，阿里巴巴啟動作為全球發售一部分的香港公開發售。招股書顯示，香港發售股份數目1250萬股，國際發售股份數目4.875億股。其中，國際認購首日就已足額，且在市場需求強勁下迅速有數倍認購。截至記者發稿時，散戶認購超額逾40倍，凍結資金約1000億港元，超過此前中手游的709.49億港元，成為今年港股新股“凍資王”。這意味著，阿里巴巴將獲得今年新股“凍資王”和“募資王”，成為港股新晉“雙冠王”。

　　有別于其他后續發行的公司在招股期間普遍股價受壓，15日以來，阿里巴巴美股交易價格一直在每股182美元至185美元高位震蕩。基于散戶認購的火爆反應，阿里將按照此前公布的安排啟動回撥機制，將公開發售占比由2.5%增至10%。

　　回歸更貼近阿里生態圈用戶的香港資本市場，阿里的商業故事已經無需多言。有參與線上路演的投資者向記者坦言，阿里此前的投資者交流活動已經非常充分了。值得一提的是，公開發售前，阿里曾召開全球投資者會議，對于機構關心的熱點問題進行回應，包括募資投向、A股上市預期等。

　　而這些問題也都在招股書更新中一一作出解釋。招股書披露，阿里此次募資將投向驅動用戶增長及提升參與度；助力企業實現數字化轉型，提升運營效率；以及持續創新三個方面。截至2019年9月30日，阿里現金、現金等價物和短期投資金額為2352.51億元，彈藥充足。根據其在全球投資者會上透露的信息，后續投資仍將繼續推進，包括但不限于數字娛樂、新技術等。

從錯過到重回港股

　　早在2013年，阿里曾謀求香港整體上市，但受限于“合伙人制度”而止步，轉赴紐交所IPO。2014年阿里啟動赴美IPO路演時，亞洲的首站即定在香港。時任阿里巴巴董事局主席馬云攜一幫高管為機構投資者舉行午宴，并感慨道：“不是香港錯過了阿里，而是阿里錯過了香港。”

　　而自2014年登陸紐交所之后，阿里借助資本并購大舉布局港股。目前，大健康板塊的阿里健康、大文娛板塊的阿里影業、新零售板塊的高鑫零售均已漸成氣候。

　　2014年，阿里巴巴集團以約62億元完成對文化中國的收購，后者隨后更名阿里影業，并成為集合淘票票、大麥、宣發平臺燈塔在內的文娛平臺。經過一番配售稀釋以及增資后，阿里巴巴在2018年底以12.5億港元增持阿里影業，持股比例由49%提升至50.92%，并于2019年3月完成交割。2019財年第四季度，阿里影業與集團并表。目前阿里整體四大業務板塊中，阿里大文娛聚齊優酷、UC瀏覽器、阿里影業、大麥網、阿里音樂以及阿里文學，優酷從美股私有化后，阿里影業成為該板塊唯一獨立上市公司。

　　而除了阿里影業從屬于數字媒體及娛樂板塊，阿里健康以及已完成私有化的銀泰百貨均屬于核心商業業務板塊。其中，阿里健康前身為中信21世紀。2014年，阿里聯手云鋒基金認購中信21世紀增發股份，耗資13.26億港元，獲得上市公司控制權。目前，阿里健康包含醫藥電商平臺、醫藥自營、消費醫療等業務，其中醫藥電商自營業務為其核心營收來源。業界認為，阿里今年大手筆投資愛康國賓以及美年健康，都是在為大健康布局埋伏筆。

　　再看高鑫零售，阿里巴巴于2017年底戰略入股高鑫零售，進行新零售合作。后者曾在2019年半年報中透露，所有高鑫門店已完成淘鮮達上線，“一小時配送到家”模式跑通。

　　處在美股、港股兩大市場，阿里未來怎么走？現任阿里巴巴董事局主席兼首席執行官張勇在公開信中表示，將繼續推進全球化、內需、大數據和云計算三大戰略。

　　經港交所批準后，阿里巴巴預計將于11月26日開始在港交所主板上市交易，股份代號為9988。上市完成后，港交所上市股份與紐交所上市的美國存托股將可互相轉換，轉換比例為每一份美國存托股代表八股普通股。本次全球發售完成后，軟銀最大股東地位仍將保持不變。

　　一個細節是，阿里并未否定未來可能在上海或深圳進行公開發行和上市的可能，并在風險提示中作了解釋。而阿里亦在招股前的全球投資者會議上強調，目前聚焦于港股，但對未來資本市場安排持開放態度。（作者：溫婷）