10個(gè)月！70多家科創(chuàng)企業(yè)圓夢(mèng)A股。發(fā)行上市審核的公開、透明、高效、可預(yù)期，讓科創(chuàng)企業(yè)的IPO走在陽光下。一家家“真公司”清晰可見，一朵朵“硬科技之花”生機(jī)勃勃，注冊(cè)制下的發(fā)行上市審核正向資本市場(chǎng)交出一份高效的IPO“成績(jī)單”。

　　在精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，按照以信息披露為核心的理念確定審核內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，實(shí)行公開透明的審核機(jī)制與程序。發(fā)行上市審核是資源配置的關(guān)鍵，也是利益最為集中的環(huán)節(jié)，程序公正透明與否，審核進(jìn)程是否高效、可預(yù)期，是市場(chǎng)觀察和評(píng)價(jià)注冊(cè)制實(shí)施效果最直接的窗口。

　　科創(chuàng)板實(shí)行問詢?cè)噷徍耍柍鲆患?ldquo;真公司”，審核機(jī)構(gòu)采取提出問題、回答問題的問詢方式，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)真實(shí)準(zhǔn)確完整的信息披露，豐富和完善信息披露內(nèi)容。首輪問詢以“全面問詢、突出重點(diǎn)、合理懷疑、壓實(shí)責(zé)任”為原則。多輪問詢是在首輪問詢的基礎(chǔ)上突出重點(diǎn)、直擊痛點(diǎn)，針對(duì)重大性、關(guān)鍵性問題進(jìn)行刨根問底式深入問詢，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)說清楚、講明白，將公司的真實(shí)情況呈現(xiàn)在投資者面前。各輪次問詢相互銜接，層層遞進(jìn)，共同構(gòu)成夯實(shí)審核判斷基礎(chǔ)的有機(jī)整體。

　　總體來看，審核問詢輪次根據(jù)企業(yè)情況不同而有所差異，截至目前最少的2輪，最多的6輪，平均3.3輪。首輪問詢平均46個(gè)問題，2輪及3輪平均為14個(gè)、7個(gè)問題。在實(shí)踐中，隨著審核機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)積累，問詢和答復(fù)效率有所提高，問詢輪次和問題數(shù)量總體呈下降趨勢(shì)。

　　在資本市場(chǎng)研究專家看來，審核公開、透明、可預(yù)期，為“科創(chuàng)板的速度”提供了有力保障。主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是審核進(jìn)程高效、可預(yù)期。審核啟動(dòng)后運(yùn)行較為高效，以制度化方式明確交易所發(fā)行上市審核不超過3個(gè)月，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的問詢回復(fù)不超過3個(gè)月的審核時(shí)限。實(shí)踐中，在強(qiáng)調(diào)規(guī)范的同時(shí)審核保持了高強(qiáng)度、快節(jié)奏，首批申報(bào)的31家企業(yè)，從受理到報(bào)會(huì)注冊(cè)平均僅用時(shí)81個(gè)自然日。截至目前，從受理到報(bào)會(huì)注冊(cè)整體平均用時(shí)130個(gè)自然日，最短60個(gè)自然日，其中審核用時(shí)平均61個(gè)自然日，最短31個(gè)自然日，均顯著低于規(guī)定時(shí)限。

　　二是審核過程和結(jié)果公開透明。企業(yè)受理情況、各輪問詢、中止與否、上市委會(huì)議、提交注冊(cè)等過程全部公開；發(fā)行上市審核問詢及發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的回復(fù)及時(shí)、全部公開；上市委審議結(jié)果、注冊(cè)生效等予以公開，特別是審核未通過的理由和事實(shí)等均予以詳細(xì)公開。對(duì)于為何被問、為何被否，予以充分闡述，保障了企業(yè)和相關(guān)方的知情權(quán)。

　　2019年9月5日，科創(chuàng)板上市委“考場(chǎng)”發(fā)出否決第一單。國(guó)科環(huán)宇成為科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，首家因監(jiān)管部門不同意發(fā)行上市申請(qǐng)而終止審核的企業(yè)。上交所詳細(xì)披露了上市委對(duì)國(guó)科環(huán)宇的問詢情況及否決原因，同時(shí)表示，終止國(guó)科環(huán)宇發(fā)行上市審核，是根據(jù)發(fā)行人在招股說明書和審核問詢回復(fù)中披露的情況，對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立性和會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范性等事項(xiàng)作出審慎判斷后形成的決定。第一時(shí)間消除了市場(chǎng)疑慮，用公開透明的方式破除了外界對(duì)審核過程的神秘感。

　　此外，審核公開透明，將發(fā)行人呈現(xiàn)在全市場(chǎng)和公眾面前，進(jìn)一步增強(qiáng)了審核的約束力、威懾力，在把好市場(chǎng)“入口關(guān)”方面發(fā)揮了積極作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過公開化問詢審核，目前已有23家企業(yè)終止審核，其中20家發(fā)行人主動(dòng)撤回，3家審核不通過。截至目前，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的整體通過率約為82%。

　　三是審核運(yùn)行嚴(yán)格規(guī)范。實(shí)行全程可追溯的電子化留痕審核，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)來訪實(shí)施預(yù)約制度，與審核人員溝通來訪全程錄音錄像。據(jù)記者了解，交易所內(nèi)部還建立防火墻制度，即審核中心與其他部門在辦公物理區(qū)域上高度隔離。在市場(chǎng)各方看來，科創(chuàng)板審核運(yùn)行規(guī)范，并將其視為陽光板、干凈板。

　　四是發(fā)行上市審核與注冊(cè)環(huán)節(jié)的銜接日益密切。隨著審核工作的推進(jìn)，交易所加強(qiáng)了與注冊(cè)機(jī)構(gòu)的溝通銜接，就發(fā)行上市審核涉及的發(fā)行條件、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審慎性等問題的處理，主動(dòng)請(qǐng)示證監(jiān)會(huì)職能部門得到了及時(shí)回應(yīng)。從近期注冊(cè)結(jié)果來看，注冊(cè)環(huán)節(jié)問詢問題數(shù)量越來越少、關(guān)注問題更加聚焦、注冊(cè)效率越來越高，發(fā)行上市審核與注冊(cè)的良性銜接機(jī)制正在逐步形成。（作者：祁豆豆）