中國(guó)證監(jiān)會(huì)10月27日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見》，圍繞發(fā)行上市、市場(chǎng)交易、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、稽查執(zhí)法、維權(quán)救濟(jì)、投保機(jī)構(gòu)、退市投保、法治保障等8個(gè)方面提出諸多政策措施，五大看點(diǎn)值得關(guān)注。

  看點(diǎn)一：強(qiáng)化“看門人”責(zé)任，筑牢投資者保護(hù)防線

  業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，部分金融經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與中小投資者的糾紛數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，根源在于未能切實(shí)履行投資者教育和投資者適當(dāng)性管理責(zé)任，導(dǎo)致投資者對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征認(rèn)識(shí)不充分、對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和合同條款理解不到位。

  對(duì)此，意見明確，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向投資者銷售金融產(chǎn)品、提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)向投資者深入講解業(yè)務(wù)規(guī)則，闡明重要合同條款，充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者教育的針對(duì)性、有效性。

  針對(duì)部分經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者訴求不重視、處理不到位的情況，意見提出，壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)處理投資者訴求的主體責(zé)任，將健全完善投資者投訴處理機(jī)制與強(qiáng)化內(nèi)控、合規(guī)體系有機(jī)銜接，做好投訴源頭治理，切實(shí)提升服務(wù)質(zhì)量。

  看點(diǎn)二：推動(dòng)構(gòu)建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機(jī)制

  證券糾紛特別代表人訴訟制度在支持中小投資者獲得賠償救濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用，能夠提升維權(quán)效率，降低中小投資者維權(quán)成本。例如，在首單證券糾紛特別代表人訴訟康美藥業(yè)案中，中證中小投資者服務(wù)中心代表5.2萬余名投資者獲賠約24.59億元。但從近年來的實(shí)踐看，特別代表人訴訟總體上存在啟動(dòng)門檻高、訴訟程序長(zhǎng)等問題。

  此次發(fā)布的意見作出新的部署：推動(dòng)人民法院加大證券糾紛特別代表人訴訟適用力度，推動(dòng)構(gòu)建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機(jī)制，進(jìn)一步優(yōu)化特別代表人訴訟運(yùn)行機(jī)制，完善特別代表人訴訟啟動(dòng)程序，進(jìn)一步提高訴訟效率，更好發(fā)揮特別代表人訴訟集約式化解糾紛的制度功能。

  看點(diǎn)三：加強(qiáng)終止上市過程中的中小投資者保護(hù)

  隨著常態(tài)化退市機(jī)制持續(xù)深化，上市公司退市過程中的投資者賠償問題受到市場(chǎng)高度關(guān)注。若干意見從三個(gè)方面健全退市過程中的中小投資者保護(hù)制度。

  一是強(qiáng)化對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)上市公司的持續(xù)監(jiān)管。意見督促存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者知情權(quán)，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司股票異常交易監(jiān)控，防止非理性炒作。

  二是強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市中的投資者保護(hù)。意見引導(dǎo)存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司控股股東、實(shí)際控制人等主動(dòng)采取先行賠付或者其他保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施，彌補(bǔ)投資者因上市公司及相關(guān)主體違法行為遭受的損失。加強(qiáng)相關(guān)民事、行政與刑事案件辦理工作的銜接配合，合力維護(hù)投資者合法權(quán)益。

  三是強(qiáng)化上市公司主動(dòng)退市中的投資者保護(hù)。意見明確，主動(dòng)退市的上市公司應(yīng)當(dāng)提供現(xiàn)金選擇權(quán)等保護(hù)措施。意見還提出，發(fā)行B股的公司擬通過全面要約收購(gòu)或者股東會(huì)決議主動(dòng)終止B股上市交易的，支持收購(gòu)人或者有關(guān)現(xiàn)金選擇權(quán)提供方開立B股臨時(shí)賬戶。

  看點(diǎn)四：“抓前端、治未病”，強(qiáng)化證券期貨糾紛多元化解機(jī)制

  意見指出，將推動(dòng)證券監(jiān)管部門與人民法院證券期貨糾紛“總對(duì)總”訴調(diào)對(duì)接機(jī)制全面落地實(shí)施，推動(dòng)人民法院加大立案后委托調(diào)解力度。推動(dòng)完善“示范判決+批量調(diào)解”工作機(jī)制，推動(dòng)人民法院選取有代表性的案件先行審理、先行判決，對(duì)于與示范案件具有共通事實(shí)及法律適用標(biāo)準(zhǔn)的其他案件，通過委托調(diào)解等方式高效便捷化解群體性糾紛，降低投資者維權(quán)成本。

  此外，意見還明確，發(fā)揮證券期貨律師的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，做好普法宣傳、法律咨詢、糾紛化解等法律服務(wù)工作，助力維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

  看點(diǎn)五：進(jìn)一步激活“專業(yè)幫手”能力

  針對(duì)中小投資者維權(quán)能力有限的痛點(diǎn)，意見提出，豐富投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)支持中小投資者維權(quán)的具體情形，支持投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在上市公司破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整等程序中，接受中小投資者委托申報(bào)民事賠償債權(quán)、參與表決。

  同時(shí)，若干意見還要求投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)向上市公司發(fā)出質(zhì)詢函或者提起相關(guān)民事賠償訴訟時(shí)，依法以適當(dāng)形式對(duì)外公告行使股東權(quán)利以及提起民事訴訟的有關(guān)信息，以便中小投資者及時(shí)知悉投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)正在開展的行權(quán)、維權(quán)活動(dòng)，從而為投資者行使股東權(quán)利、維護(hù)自身合法權(quán)益提供便利。

  業(yè)內(nèi)人士稱，此次意見的出臺(tái)有利于健全資本市場(chǎng)投資者保護(hù)機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，有效保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，有力提振市場(chǎng)信心。（記者劉慧、劉羽佳）