因新西蘭奶粉價格飆升旺旺目標價降至4元

來源:億邦動力網 2016-09-22 08:30 http://www.lxsnb.com/ 海峽都市報電子版

　　9月22日消息，日前，高盛發表報告表示，因近期新西蘭奶粉價格上升，以此為原料的旺旺毛利或遭損害，該行維持對旺旺“沽售”評級，目標價由4.2降至4元。

　　據報道，近兩個月新西蘭全脂奶粉價格上升35%，但趨勢轉移至原料奶仍需一段時間。而全線產品均采用進口牛奶的旺旺自年初開始自由現金流便維持高水平，在毛利下跌的情況下該趨勢將難以維持，因而在行業中處于危險位置。

　　高盛預計，直至今年底全球全脂奶粉價格維持每噸2750美元水平，這也意味著旺旺集團2017年上半年原料成本同比增長25%，毛利率則下降220個基點。除此之外，旺旺今明兩年全年銷售將分別倒退7%及4%，且春節期間將影響2017年上半年米餅銷售。

　　億邦動力網了解到，8月16日，恒天然奶粉拍賣價大幅上漲，業內人士將其作為全球大包粉價格風向標，認為這或是全球原奶周期啟動的信號。同時大西洋、西歐、美國作為全球原奶主要供應地區，大包粉價格已連續多月上漲，主要原因在于這些地區原奶產量下滑增幅增擴大，而中國和俄羅斯等乳制品主要進口國需求穩增，供需失衡的情況下，導致全球市場價格失控，多數乳企利潤下滑。

　　而查閱旺旺財報可知，自2013年創下歷史記錄以來，往往的營收和利潤已經持續兩年下滑，2015年營收為34.43億美元，凈利潤5.42億美元，均比2013年下滑超過兩成。其中主要原因是受累于旺仔牛奶的疲軟表現，乳品及飲料類占旺旺營收比例超過一半，其中90%由旺仔牛奶貢獻，而去年該業務營收15.44億美元，下滑13.5%，超過公司整體營收下滑速度。

　　為改善這一局面，旺旺集團斥資5億元在南京建廠，與日本乳企森永合作，推出兩大系列冷藏食品。集團方面表示，此次旺旺推出兩大品類低溫產品，其一是包括旺旺及旺仔等系列酸奶以及兩款旺仔法式布蕾等在內的低溫乳制品；另一品類是與普通果凍不同的低溫茶凍甜點系列產品。由于這些產品全程冷鏈運輸成本過高，價格定位于中高端。

　　旺旺集團相關負責人向媒體表示，目前國內乳制品行業的增長主要來自酸奶等低溫產品，因此公司下大力氣進軍這個行業，從之前小范圍的銷售來看誒暢快，今年開始將擴大銷售終端，而南京工廠的投產只是一期，集團希望未來兩三年內低溫產品能夠占到集團總額的5%左右。業內人士表示，這也表明旺旺集團在業績下滑趨勢增大后，希望借低溫產品擴張新的利潤增長點。