設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革宣布啟動(dòng)至今已有一年多。權(quán)威專家評(píng)價(jià)，這一年多來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革堅(jiān)持了市場(chǎng)化、法治化的方向，充分借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，總體運(yùn)行平穩(wěn)，取得初步成效。

　　截至目前，科創(chuàng)板已有56家公司上市，上市首日平均漲幅為125%，目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)的平均漲幅逾60%。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，目前近70家已注冊(cè)的科創(chuàng)板企業(yè)從上市申請(qǐng)獲受理到完成注冊(cè)平均用時(shí)4個(gè)多月，實(shí)際效果得到各方認(rèn)可。

　　記者獲悉，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的實(shí)踐，決策部門將把科創(chuàng)板行之有效的制度安排逐步推廣到其他市場(chǎng)板塊，并穩(wěn)步推行注冊(cè)制改革，近期重點(diǎn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。同時(shí)，相關(guān)部門將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，在交易環(huán)節(jié)放寬漲跌幅限制、配套完善市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)提高信息披露質(zhì)量和針對(duì)性，在退市環(huán)節(jié)創(chuàng)新方式、優(yōu)化指標(biāo)、簡(jiǎn)化流程，同時(shí)還將優(yōu)化融資融券機(jī)制，促進(jìn)多空平衡。

　　科創(chuàng)板改革進(jìn)展順利 基本符合預(yù)期

　　科創(chuàng)板改革宣布推出至今已有一年多的時(shí)間，權(quán)威專家評(píng)價(jià)認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)改革進(jìn)展順利、基本符合預(yù)期，取得了初步成效。

　　具體來(lái)看，首先，科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新效果初顯。截至11月22日，上交所已受理179家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，這些企業(yè)2018年的研發(fā)投入占收入之比平均為11%，研發(fā)人員占員工總數(shù)之比平均為31%，均高于市場(chǎng)其他板塊。科創(chuàng)板已上市企業(yè)不少是細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍者，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速明顯高于全市場(chǎng)。

　　其次，創(chuàng)新制度初步經(jīng)受了市場(chǎng)的檢驗(yàn)。科創(chuàng)板新股發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模等主要由市場(chǎng)決定；投資者對(duì)市場(chǎng)化的制度安排適應(yīng)得比較快，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)；新股上市后，二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率顯著提升；目前科創(chuàng)板融券與融資余額之比為0.48:1，促進(jìn)了多空平衡。

　　再者，科創(chuàng)板運(yùn)行比較平穩(wěn)。截至目前，科創(chuàng)板股票整體上漲，市場(chǎng)交投保持較高活躍度，新股上市后的前5個(gè)交易日博弈較為充分，未出現(xiàn)暴漲暴跌。權(quán)威信息顯示，開市至今，相關(guān)部門僅在科創(chuàng)板發(fā)現(xiàn)了10起異常交易行為，沒有發(fā)現(xiàn)重大的交易違法違規(guī)情況。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東向記者表示，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制大大提高了上市的包容性、適應(yīng)性，在市場(chǎng)和財(cái)務(wù)條件方面，引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，極大地促進(jìn)了優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市，支持了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。

　　發(fā)行申報(bào)周期平均4個(gè)多月

　　效果獲市場(chǎng)認(rèn)可

　　試點(diǎn)注冊(cè)制是科創(chuàng)板改革最大的制度突破。專家表示，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，抓住了信息披露這個(gè)核心，精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，僅規(guī)定原則性、底線性要求，取消了持續(xù)盈利能力、不存在未彌補(bǔ)虧損、無(wú)形資產(chǎn)占比限制等方面的規(guī)定，將這些投資者可以自行判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)全面深入的信息披露要求。審核注冊(cè)部門不對(duì)證券的價(jià)值好壞、價(jià)格高低作實(shí)質(zhì)性判斷。

　　權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，目前科創(chuàng)板從企業(yè)申請(qǐng)受理到完成注冊(cè)平均用時(shí)4個(gè)多月，實(shí)際效果基本得到各方認(rèn)可。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板發(fā)行審核時(shí)，通過(guò)多輪問(wèn)詢督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息，督促保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師等履行好“看門人”職責(zé)，向投資者充分揭示盈利能力變化、技術(shù)被替代等方面的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者獲得判斷公司價(jià)值所必要的信息并作出投資決策。審核注冊(cè)各個(gè)環(huán)節(jié)也更加透明，實(shí)現(xiàn)了審核標(biāo)準(zhǔn)、問(wèn)詢內(nèi)容、回復(fù)內(nèi)容、審核結(jié)果等全部向社會(huì)公開。

　　改革經(jīng)驗(yàn)將逐步推開

　　帶動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新

　　充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用、以增量改革帶動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革，是科創(chuàng)板改革的應(yīng)有之義。據(jù)悉，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間實(shí)踐，相關(guān)部門將把科創(chuàng)板行之有效的制度安排逐步推廣到其他市場(chǎng)板塊。

　　記者了解到，下一步，決策部門將穩(wěn)步推行注冊(cè)制改革，實(shí)現(xiàn)“在總結(jié)科創(chuàng)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上逐步推開”，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，更大程度提升資本市場(chǎng)資源配置效率。近期將重點(diǎn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。

　　東興證券海外首席分析師譚可表示，創(chuàng)業(yè)板的定位是支持新的代表前沿產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板試行注冊(cè)制對(duì)企業(yè)是利好。推廣注冊(cè)制也應(yīng)進(jìn)一步借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，對(duì)于問(wèn)題企業(yè)也應(yīng)建立更為順暢的退市途徑，讓市場(chǎng)真正“有進(jìn)有出”。

　　據(jù)悉，除推廣注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)外，相關(guān)部門還將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，將壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，形成以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制；在交易環(huán)節(jié)，將放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時(shí)停牌等市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制；同時(shí)，還將優(yōu)化融資融券機(jī)制，促進(jìn)多空平衡；在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，將進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量和針對(duì)性；在退市環(huán)節(jié)，將創(chuàng)新退市方式，優(yōu)化退市指標(biāo)，簡(jiǎn)化退市流程。

　　權(quán)威專家表示，發(fā)揮科創(chuàng)板試驗(yàn)田作用，不是簡(jiǎn)單復(fù)制，需要遠(yuǎn)近結(jié)合，統(tǒng)籌各層次市場(chǎng)功能定位，根據(jù)實(shí)際情況，在充分評(píng)估論證、確保市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革。（作者：馬婧妤 劉藝文）